Αρκετές μεγάλες εταιρείες εξετάζουν το ενδεχόμενο εισαγωγής μετοχών στο Χρηματιστήριο του Λονδίνου, μεταξύ των οποίων η εταιρεία εξόρυξης Anglo American Platinum Ltd., ο όμιλος ετερογενών δραστηριοτήτων του Χονγκ Κονγκ CK Infrastructure Holdings Ltd. και τον κινέζικο γίγαντα της γρήγορης μόδας Shein. Η αύξηση του ενδιαφέροντος υποδηλώνει ότι το χρηματιστήριο του Ηνωμένου Βασιλείου θα μπορούσε να βελτιωθεί μετά από χρόνια υποτονικής δραστηριότητας. Η προσπάθεια της νέας κυβέρνησης των Εργατικών να διοχετεύσει περισσότερα χρήματα από τα βρετανικά συνταξιοδοτικά ταμεία σε τοπικές μετοχές θα μπορούσε να βοηθήσει. Ωστόσο, η αγορά εξακολουθεί να είναι πολύ μικρότερη από ό,τι πριν από την παγκόσμια οικονομική κρίση του 2008, και η πρόσφατη αποχώρηση των επενδυτών από τις ευρωπαϊκές μετοχές έπληξε το Λονδίνο περισσότερο από άλλες ευρωπαϊκές αγορές.
Τι είναι σε εξέλιξη;
- Η Shein υπέβαλε εμπιστευτικά έγγραφα στις αρχές του Ηνωμένου Βασιλείου τον Ιούνιο για μια πιθανή αρχική δημόσια προσφορά στο Λονδίνο, σύμφωνα με άτομα που γνωρίζουν το θέμα. Οι αναλυτές δήλωσαν ότι οι προοπτικές για μια τέτοια εισαγωγή στο χρηματιστήριο ήταν αβέβαιες και θα ήταν αμφιλεγόμενο δεδομένου των ανησυχιών σχετικά με την ηθική και τη βιωσιμότητα του επιχειρηματικού μοντέλου της Shein. Η εταιρεία, η οποία θα μπορούσε να έχει αποτίμηση περίπου 50 δισεκατομμυρίων λιρών (64 δισεκατομμύρια δολάρια), ιδρύθηκε στην Κίνα αλλά εδρεύει στη Σιγκαπούρη.
- Ο γαλλικός όμιλος μέσων ενημέρωσης και επικοινωνίας Vivendi SE σχεδιάζει να εγκαταστήσει την επιχειρηματική του δραστηριότητα στο Canal+ στο Λονδίνο ως μέρος μιας εταιρικής διάσπασης.
- Η Amplats είπε ότι εξετάζει το ενδεχόμενο μιας δευτερεύουσας εισαγωγής στο Ηνωμένο Βασίλειο μετά τη διάσπασή της από την Anglo American Plc.
- Η CK Infrastructure του δισεκατομμυριούχου Victor Lee σκέφτεται να εισαχθεί ξανά σε χρηματιστήριο του εξωτερικού όπως το Λονδίνο.
- Τοπικές εταιρείες όπως η ασφαλιστική εταιρεία Lloyd’s of London, Canopius Group, έχουν αρχίσει να προετοιμάζονται για μια δημόσια εγγραφή στην πρωτεύουσα του Ηνωμένου Βασιλείου το 2025.
Τι πήγε στραβά στο χρηματιστήριο του Λονδίνου;
Η φήμη του Λονδίνου ως προορισμός εισαγωγής στο χρηματιστήριο διεθνών εταιρειών έχει πληγεί καθώς αρκετές εταιρείες, συμπεριλαμβανομένων των CRH Plc και Flutter Entertainment Plc, αποφάσισαν να μεταφέρουν τις κύριες μετοχές τους στη Νέα Υόρκη. Ακόμη και ο μεγαλύτερος διαμεσολαβητής του Λονδίνου, TP ICAP Group Plc, κοιτάζει προς τις ΗΠΑ, καθώς θεωρεί μια δημόσια εγγραφή της επικερδούς δραστηριότητας δεδομένων της. Η αποτυχία του Λονδίνου να προσελκύσει μια από τις πιο υποσχόμενες εταιρείες τεχνολογίας της Βρετανίας, την Cambridge, την εταιρεία σχεδιασμού τσιπ Arm Holdings Plc με έδρα την Αγγλία, ήταν ένα ιδιαίτερα πικρό πλήγμα. Παρά τις πιέσεις από τους υπουργούς της κυβέρνησης και την πρόταση να χαλαρώσουν οι κανόνες εισαγωγής στο Ηνωμένο Βασίλειο, η ιαπωνική μητρική εταιρεία Arm’s SoftBank Group Corp. επέλεξε τη Νέα Υόρκη για την επιστροφή της στις λαϊκές αγορές.
Πόσο σοβαρή είναι η ύφεση στο χρηματιστήριο του Λονδίνου;
Η δραστηριότητα έχει υποχωρήσει απότομα από την κορύφωσή της πριν από τη χρηματοπιστωτική κρίση, με τον μέσο ημερήσιο όγκο συναλλαγών για τον δείκτη FTSE All-Share να υποχωρεί σε περίπου 3,6 δισ. £ (4,6 δισ. $) τον Ιούλιο από σχεδόν 14 δισ. £ τον ίδιο μήνα του 2007. Οι επενδυτές τείνουν να πληρώνουν λιγότερα για μη ρευστοποιήσιμες μετοχές επειδή κινδυνεύουν με μεγάλες απώλειες εάν πουλήσουν. Ο δείκτης μετοχών MSCI UK διαπραγματευόταν με έκπτωση 42% σε σχέση με τον αμερικανικό ομόλογό του στις αρχές Αυγούστου, με βάση τους δείκτες προθεσμιακής τιμής προς κέρδη. Φυσικά, η μείωση της εμπορικής δραστηριότητας σημειώθηκε σε όλη την Ευρώπη και το Χρηματιστήριο του Λονδίνου παραμένει το πιο πολυσύχναστο στην Ευρώπη όσον αφορά τον όγκο των χρημάτων που αλλάζουν χέρια καθημερινά.
Έχουν εγκαταλείψει άλλες εταιρείες το Λονδίνο;
Η ευρύτερη δεξαμενή επενδυτών στη Νέα Υόρκη έχει ωθήσει ορισμένες εταιρείες να αναζητήσουν εισαγωγές στον Ατλαντικό. Την ίδια στιγμή, όλο και λιγότερες εταιρείες επιχειρούν IPO στο Λονδίνο. Αν και αυτό αντικατοπτρίζει μια ευρύτερη επιβράδυνση στην παγκόσμια αγορά IPO, οι επενδυτές έχουν επίσης τρομάξει από την κακή απόδοση ορισμένων καταχωρίσεων υψηλού προφίλ το 2021, συμπεριλαμβανομένων των Deliveroo Plc και Dr Martens Plc. Οι εισηγμένες στο Λονδίνο εταιρείες που έχουν κοιτάξει στο εξωτερικό περιλαμβάνουν:
- Τον Φεβρουάριο, η βρετανική φαρμακοβιομηχανία Indivior Plc δήλωσε ότι ενδέχεται να μεταφέρει την αρχική της εισαγωγή στις Ηνωμένες Πολιτείες.
- Τον ίδιο μήνα, οι μέτοχοι της TUI AG ψήφισαν τη διαγραφή των μετοχών από το LSE και τη μετατόπιση της διαπραγμάτευσης κυρίως στη Γερμανία.
- Μια συγχώνευση 20 δισεκατομμυρίων δολαρίων στη βιομηχανία συσκευασίας έχει αυξήσει την προοπτική να χάσει το Λονδίνο μια άλλη κορυφαία εταιρεία, την Smurfit Kappa Group Plc, από τον δείκτη αναφοράς της.
- Το 2022, η εξορυκτική εταιρεία BHP Group Ltd. έχει μεταφέρει την κύρια εισαγωγή της στο Σίδνεϊ, τερματίζοντας μια διπλή συμφωνία με το Λονδίνο, η οποία δημιουργήθηκε όταν η εταιρεία δημιουργήθηκε μέσω συγχώνευσης πριν από 20 χρόνια.
- Επίσης το 2022, η εταιρεία βιοτεχνολογίας Abcam Plc με έδρα το Κέμπριτζ, αξίας περίπου 3,3 δισεκατομμυρίων δολαρίων, μετέφερε την κύρια εισαγωγή της από το Λονδίνο στο χρηματιστήριο Nasdaq των ΗΠΑ.
- Ο προμηθευτής υδραυλικών και θέρμανσης Ferguson Plc έχει μετακομίσει στην αγορά των ΗΠΑ το 2021 αφού ήταν μέλος του δείκτη FTSE 100 για αρκετά χρόνια.
Πού βρίσκεται αυτή τη στιγμή το χρηματιστήριο του Λονδίνου;
Η συνολική κεφαλαιοποίηση των μετοχών που είναι εισηγμένες στο Λονδίνο μειώθηκε από το υψηλό των 4,3 τρισεκατομμυρίων δολαρίων το 2007 σε περίπου 3,2 τρισεκατομμύρια δολάρια τον Ιούνιο του 2024, σύμφωνα με στοιχεία που συγκέντρωσε το Bloomberg. Την ίδια περίοδο, η αξία των αμερικανικών μετοχών σχεδόν τριπλασιάστηκε στα 57 τρισεκατομμύρια δολάρια. Το Λονδίνο είναι πλέον μόνο το έκτο μεγαλύτερο στον κόσμο, πίσω από τις ΗΠΑ, την Κίνα, την Ιαπωνία, την Ινδία και το Χονγκ Κονγκ, και είναι συγκρίσιμο σε μέγεθος με το Παρίσι, μια μεγάλη πρόκληση για ένα ίδρυμα του οποίου η ιστορία χρονολογείται περισσότερα από 200 χρόνια. Η ύφεση ξεκίνησε πολύ πριν από το Brexit και την πανδημία του κορωνοϊού, καθώς μια βαθύτερη κρίση παραγωγικότητας προκάλεσε επιβράδυνση της οικονομίας του Ηνωμένου Βασιλείου σε σχέση με άλλες προηγμένες χώρες της Ομάδας των Επτά.
Τι άλλο φταίει;
Στις αρχές της δεκαετίας του 2000, η κυβέρνηση του Ηνωμένου Βασιλείου εισήγαγε κανόνες που απαιτούσαν από τους διαχειριστές των συνταξιοδοτικών ταμείων να είναι πιο ανοιχτοί σχετικά με τις επενδύσεις τους και τον τρόπο με τον οποίο σχεδίαζαν να εκπληρώσουν τις μελλοντικές συνταξιοδοτικές τους υποχρεώσεις. Ένα αποτέλεσμα ήταν η μετατόπιση από τις πιο ριψοκίνδυνες μετοχές -η επένδυση της επιλογής του συνταξιοδοτικού κλάδου μέχρι τώρα- σε ασφαλέστερα κρατικά ομόλογα. Η τάση επιταχύνθηκε την επόμενη δεκαετία καθώς εκατομμύρια εργαζόμενοι που είχαν τα λεγόμενα προγράμματα καθορισμένων παροχών συνταξιοδοτήθηκαν. Οι διαχειριστές των συνταξιοδοτικών ταμείων έχουν διπλασιάσει το δημόσιο χρέος σε βάρος των μετοχών, ώστε να μπορούν να ανταποκρίνονται καλύτερα στις μακροπρόθεσμες υποχρεώσεις τους προς αυτούς τους συνταξιούχους. Επιπλέον, η μικρή κατανομή μετοχικού κεφαλαίου που κατείχαν τα κεφάλαια επενδύθηκε όλο και περισσότερο σε μετοχές σε άλλες αγορές καθώς διαφοροποιούσαν τις συμμετοχές τους. Τα συνταξιοδοτικά ταμεία του Ηνωμένου Βασιλείου κατείχαν μόλις το 1,6% των μετοχών που ήταν εισηγμένες στο Ηνωμένο Βασίλειο το 2022, από περίπου 32% το 1992, σύμφωνα με την Εθνική Στατιστική Υπηρεσία.
Είναι το Brexit ένας παράγοντας;
Λόγω του Brexit, ορισμένα ιδιωτικά φόρουμ συναλλαγών, γνωστά ως dark pools, και δευτερεύοντα χρηματιστήρια έχουν μεταφέρει τις επιχειρήσεις από το Λονδίνο στο Άμστερνταμ. Το Άμστερνταμ έχει γίνει επίσης πιο ανταγωνιστικό με το Λονδίνο και τη Νέα Υόρκη μετά το Brexit. Ωστόσο, το Λονδίνο κατέλαβε μερίδιο 25% της ευρωπαϊκής αγοράς IPO το 2021 – τη μεγαλύτερη από οποιαδήποτε πόλη – πριν χτυπήσει η παγκόσμια ύφεση το 2022.
Τι κάνει το Ηνωμένο Βασίλειο για αυτό;
Τον Ιούλιο, οι βρετανικές ρυθμιστικές αρχές ανακοίνωσαν μια αναθεώρηση των κανόνων για τις εταιρείες που επιθυμούν να κάνουν το δημόσιο ντεμπούτο τους στο Λονδίνο. Οι νέοι κανόνες επιτρέπουν στις εταιρείες να πραγματοποιούν περισσότερες δραστηριότητες χωρίς να τις θέσουν σε ψήφο μετόχων, σύμφωνα με την Αρχή Οικονομικής Συμπεριφοράς. Διευκολύνουν επίσης τις εταιρείες να έχουν δύο κατηγορίες μετοχών, μια δομή που συχνά προτιμάται από επιχειρηματίες ή επενδυτές αρχικού σταδίου που θέλουν να διαδραματίσουν σημαντικό ρόλο στην επιχείρηση ακόμη και μετά τη δημοσιοποίηση. Η Deutsche Bank είπε ότι οι αλλαγές θα αυξήσουν τους κινδύνους αγοράς μετοχών και θα οδηγήσουν σε μια μεγαλύτερη κουλτούρα «προσοχή αγοραστών» όταν επενδύεις σε μετοχές στο Ηνωμένο Βασίλειο.
Ποια είναι τα σχέδια της κυβέρνησης;
Το Εργατικό Κόμμα του πρωθυπουργού Keir Starmer, το οποίο ανήλθε στην εξουσία τον Ιούλιο, δεσμεύτηκε στο μανιφέστο του να «δράσει για να αυξήσει τις επενδύσεις από τα συνταξιοδοτικά ταμεία στις αγορές του Ηνωμένου Βασιλείου». Περιέγραψε σχέδια για την προώθηση των ιδιωτικών επενδύσεων μέσω ενός κρατικού επενδυτικού ταμείου ύψους 7,3 δισεκατομμυρίων λιρών (9,4 δισεκατομμύρια δολάρια) και είπε ότι «θα εξετάσει ποια περαιτέρω βήματα απαιτούνται για τη βελτίωση των συνταξιοδοτικών αποτελεσμάτων και την αύξηση των επενδύσεων στις αγορές του Ηνωμένου Βασιλείου». Η καγκελάριος του Οικονομικού Ρέιτσελ Ριβς είπε ότι θέλει τα βρετανικά συνταξιοδοτικά ταμεία να αντλήσουν μαθήματα από το καναδικό μοντέλο, όπου τα μεγαλύτερα συνταξιοδοτικά προγράμματα σημαίνουν ότι μπορούν να επενδύσουν πολύ περισσότερα σε παραγωγικές υποδομές από ό,τι στο Ηνωμένο Βασίλειο. Αυτό μπορεί να επηρεάσει τον τρόπο με τον οποίο τα ιδρύματα κατανέμουν τους πόρους.
