Αγαπημένος δείκτης της ύφεσης του συστήματος Federal Reserve – αναβοσβήνει και πάλι τον κίνδυνο

Το δυσοίωνο μέτρο, το οποίο το σύστημα της Federal Reserve θεωρεί ένα σχεδόν σίγουρο σήμα ύφεσης, έθεσε ξανά το κεφάλι της στην αγορά ομολόγων.

Η 10ετής απόδοση του Δημοσίου ήταν χαμηλότερη από την απόδοση ενός σημείωμα 3 μηνών στο εμπόριο την Τετάρτη. Στην αγορά Lingo, αυτό είναι γνωστό ως μια “ανεστραμμένη καμπύλη κερδοφορίας” και είχε ένα ρεκόρ για μια στερλίνα πρόβλεψη για μια χρονική περίοδο 12-18 μηνών για δεκαετίες, επιστρέφοντας εδώ και δεκαετίες.

Στην πραγματικότητα, η Νέα Υόρκη FRS θεωρεί ότι αυτό είναι ένας τόσο αξιόπιστος δείκτης που προσφέρει μηνιαίες ενημερώσεις σχετικά με τις σχέσεις, καθώς και το ποσοστό της ύφεσης που προκύπτει κατά τους επόμενους 12 μήνες.

Στα τέλη Ιανουαρίου, όταν η 10ετής κερδοφορία ήταν περίπου 0,31 ποσοστιαίες μονάδες, οι οποίες πέταξαν 3 μήνες, η πιθανότητα ήταν μόνο 23%. Παρ ‘όλα αυτά, αυτό σχεδόν σίγουρα θα αλλάξει, καθώς οι σχέσεις έχουν αλλάξει δραματικά τον Φεβρουάριο. Ο λόγος για τον οποίο το βήμα θεωρείται δείκτης της ύφεσης είναι η προσδοκία ότι η Fed θα μειώσει τους βραχυπρόθεσμους δείκτες ως απάντηση σε μια οικονομική υποχώρηση στο μέλλον.

“Αυτό θα μπορούσε να αναμένεται εάν οι επενδυτές θα δεχθούν μια πολύ πιο ακουστική για τον κίνδυνο συμπεριφοράς λόγω της ταλαιπωρίας της ανάπτυξης, η οποία περιοδικά βλέπει αργά σε επιχειρηματικούς κύκλους”, δήλωσε ο Joseph Brasules, ο κύριος οικονομολόγος του RSM. “Δεν είναι ακόμη σαφές εάν αυτό είναι περισσότερο θόρυβος ή είναι ένα μήνυμα ότι θα δούμε μια πιο έντονη επιβράδυνση της οικονομικής δραστηριότητας”.

Παρόλο που οι αγορές ακολουθούν τη σχέση μεταξύ 10 και 2 ετών, η Fed προτιμά να μετρήσει τον 3μηνο, δεδομένου ότι είναι πιο ευαίσθητο στις κινήσεις με το ποσοστό των ομοσπονδιακών κεφαλαίων της κεντρικής τράπεζας. Η 10χρονη/2χρονη κυρία έχει διατηρήσει μέτρια θετική, αν και τις τελευταίες εβδομάδες τράβηξε επίσης σημαντικά.

Φυσικά, οι αναστροφές της καμπύλης των καλλιεργειών είχαν μια ισχυρή αλλά όχι τέλεια ιστορία πρόβλεψης. Στην πραγματικότητα, η προηγούμενη αναστροφή συνέβη τον Οκτώβριο του 2022 και δεν υπήρχε ακόμη ύφεση σε 2,5 χρόνια.

Έτσι, αν και δεν υπάρχει καμία εμπιστοσύνη ότι αυτή τη φορά η ανάπτυξη θα γίνει αρνητική, οι επενδυτές ανησυχούν ότι η αναμενόμενη ανάπτυξη από την φιλόδοξη ατζέντα υπό τον Πρόεδρο Donald Trump δεν μπορεί να συμβεί.

Προκύπτουν οικονομικά εμπόδια

Η 10ετής κερδοφορία ξεκίνησε μετά τις 5 Νοεμβρίου 2024, οι προεδρικές εκλογές με βάση το κέρδος, οι οποίες ξεκίνησαν όταν ο Trump προχώρησε στις εκλογές τον Σεπτέμβριο και έφτασε στην κορυφή περίπου μια εβδομάδα πριν από τα εγκαίνια της 20ης Ιανουαρίου. Συνήθως αυτό θα ήταν ένα σαφές σημάδι των επενδυτών που αναμένουν περισσότερη ανάπτυξη, αν και ορισμένοι επαγγελματίες της αγοράς πίστευαν ότι αυτό είναι επίσης μια έκφραση φόβων για τον πληθωρισμό και οι επενδυτές πρόσθετης κερδοφορίας απαιτούσαν ένα κυβερνητικό έγγραφο στο πλαίσιο του αυξανόμενου χρέους και του ελλείμματος για τις Ηνωμένες Πολιτείες

Από τότε που το Trump ανέλαβε καθήκοντα τον περασμένο μήνα, η απόδοση έχει μειωθεί. Ο 10χρονος έγινε περίπου 32 βασικά σημεία ή σε 0,32 ποσοστιαίες μονάδες, καθώς τα εγκαίνια, καθώς οι επενδυτές ανησυχούν ότι η ατζέντα συναλλαγών του Trump μπορεί να προκαλέσει πληθωρισμό και αργή ανάπτυξη. Η απόδοση συγκέντρωσης στο παρόν παραμένει ουσιαστικά αμετάβλητη από την ημέρα των εκλογών.

“Υπάρχουν αρκετές μικρές λακκούβες στους δρόμους που πραγματικά πρέπει να κινηθούμε”, δήλωσε ο Tom Porcelli, επικεφαλής οικονομολόγος των ΗΠΑ στο PGIM με σταθερό εισόδημα. “Αυτό που συμβαίνει είναι η αβεβαιότητα σχετικά με τα τιμολόγια, ειδικότερα, είναι να βάλουμε ένα πολύ ισχυρό μεγεθυντικό φακό σε όλες αυτές τις ρωγμές. Οι άνθρωποι αρχίζουν να αναβιώνουν και να δίνουν προσοχή σε αυτό.

Οι πρόσφατες εξετάσεις διάθεσης αντανακλούσαν τον φόβο των καταναλωτών και των επενδυτών σχετικά με τις προοπτικές ότι η ανάπτυξη θα μπορούσε να επιβραδυνθεί, καθώς ο πληθωρισμός συμβάλλει στο γεγονός ότι φαινόταν να μειώνεται.

Σε μηνιαία εξέταση του Πανεπιστημίου του Μίτσιγκαν, οι ερωτηθέντες έθεσαν μεγαλύτερη άποψη για τον πληθωρισμό τα επόμενα πέντε χρόνια στο υψηλότερο επίπεδο από το 1995. Την Τρίτη, το Συμβούλιο του Συνεδρίου δήλωσε ότι οι προσδοκίες του, ανυπομονούμε

Παρόλα αυτά, τα περισσότερα από τα “σκληρά” οικονομικά δεδομένα, όπως οι δείκτες του καταναλωτή και της αγοράς εργασίας, κρατήθηκαν θετικά ακόμη και ενόψει των κεφαλαίων κατά κεφαλήν.

“Δεν ψάχνουμε για ύφεση”, δήλωσε ο Porcelli. “Δεν τον περιμένουμε. Ωστόσο, αναμένουμε πιο μαλακή οικονομική δραστηριότητα το επόμενο έτος.

Οι αγορές έρχονται επίσης στην ίδια άποψη της ασθενέστερης δραστηριότητας.

Σε απάντηση, οι έμποροι υπολογίζονται επί του παρόντος τουλάχιστον μισό ποσοστό των επιτοκίων από την Fed φέτος, πράγμα που σημαίνει ότι η κεντρική τράπεζα θα διευκολύνει, καθώς η ανάπτυξη επιβραδύνεται σύμφωνα με την εκπομπή Fedwatch ήρθε ομάδα CME. Η αγορά ομολόγων μυρίζει σαν “ύφεση στον αέρα”, δήλωσε ο Chris Rupy, ο επικεφαλής οικονομολόγος της FWDBonds.

Παρ ‘όλα αυτά, οι RUPs δήλωσαν επίσης ότι δεν ήταν σίγουρος αν η ύφεση θα συμβεί πραγματικά, αφού η αγορά εργασίας δεν σηματοδοτεί ότι έρχεται.

Η αναστροφή της καμπύλης κερδοφορίας είναι ένα καθαρό παιχνίδι στην οικονομία που δεν είναι τόσο ισχυρή όσο οι άνθρωποι πίστευαν ότι θα ήταν στην αρχή της διοίκησης του Trump “, δήλωσε. “Ανεξάρτητα από το αν προβλέπουμε μια πλήρη ύφεση, δεν ξέρω. Χρειάζεστε μια απώλεια εργασίας για μια ύφεση, οπότε δεν έχουμε ένα βασικό σημείο δεδομένων.