Η κερδοφορία της Κίνας αυξάνεται, αλλά αναμένεται ότι ο αποπληθωρισμός θα τους οδηγήσει παρακάτω

Σύμφωνα με τους οικονομολόγους, μια πρόσφατη ανάκαμψη της κερδοφορίας των ομολόγων της κινεζικής κυβέρνησης δεν αποτελεί ένδειξη προβληματισμού, καθώς αναμένεται ότι η σταθερή πίεση αποπληθωρισμού θα συνεχίσει το κόστος δανεισμού.

Τις τελευταίες εβδομάδες, η ενίσχυση των πωλήσεων στα δημόσια ομόλογα της Κίνας οδήγησε σε αύξηση της κερδοφορίας, καθώς η λαϊκή Τράπεζα της Κίνας απέκλεισε τη ρευστότητα από την χρηματαγορά για να σταθεροποιήσει το νόμισμά της και η ξαφνική αύξηση της Deepseek προκάλεσε τα κεφάλαια να εισέλθουν στο απόθεμα.

Τον Ιανουάριο, η 10χρονη 10ετής κερδοφορία σημείωσε περισσότερα από 30 βασικά σημεία από τα ιστορικά ελάχιστα προκειμένου να φτάσει σε ψυχολογικό επίπεδο 2% αυτή την εβδομάδα, τα επίπεδα που δεν παρατηρήθηκαν από τον Δεκέμβριο.

“Η αισιοδοξία της αγοράς είναι μπροστά από την πραγματικότητα”, δήλωσε ο Edmund Go, επικεφαλής του σταθερού εισοδήματος της Κίνας στο Abdne, προειδοποιώντας ότι “δεν υπάρχει σαφές μήνυμα ότι η οικονομία δεν είναι ακόμα στο δάσος”.

Τα συναισθήματα των καταναλωτών βρίσκονται κοντά στα αρχεία και η ζήτηση για δάνεια από τα νοικοκυριά και οι εταιρείες εξακολουθούν να είναι αναιμικές.

Σύμφωνα με την PBOC, τα νέα δάνεια στα νοικοκυριά ανήλθαν σε μόλις 54,7 δισεκατομμύρια γιουάν (7,5 δισεκατομμύρια δολάρια). Σύμφωνα με τον Larry Hu, τον κύριο κινεζικό οικονομολόγο στο Macquarie, αυτό σηματοδότησε το χαμηλότερο επίπεδο κατά την ίδια περίοδο τις τελευταίες δύο δεκαετίες, αναφερόμενος στην αποκατάσταση της αγοράς εξαφάνισης κατοικιών.

Το κόστος δανεισμού σε μια ευρύτερη οικονομία, η οποία συνήθως κινείται παράλληλα με την κερδοφορία των κρατικών ομολόγων, πιθανότατα θα είναι “χαμηλότερο από το μεγαλύτερο από το μεγαλύτερο μέρος”, δήλωσε ο Jason Pang, διευθυντής χαρτοφυλακίου με σταθερό εισόδημα στην Ασία στην JP Morgan Asset Management.

Αναμένοντας ότι η νομισματική πολιτική θα παραμείνει “κατοικημένη”, η επενδυτική τράπεζα “υπερβολικό βάρος” -10 ετών κυβερνητικών ομολόγων της Κίνας ως “τιμολογιακής αντιστάθμισης”, αναμένοντας ότι η κερδοφορία θα διαπραγματευτεί από 1,65% έως 2,0%.

Οι κινεζικές εμπορικές τράπεζες επιδίωξαν να εγκαταλείψουν τους πελάτες με δάνεια για τα δάνεια, ακούγοντας το αίτημα του Πεκίνου να υποστηρίξει τα έξοδα. Οι άνθρωποι αποφάσισαν να αντέξουν τα χρήματα, καθώς οι προοπτικές για αύξηση του εισοδήματος παραμένουν ασταθή και η μακροπρόθεσμη αγορά στέγασης κατέστρεψε τον πλούτο των νοικοκυριών.

Η εξοικονόμηση των νοικοκυριών υπερδιπλασιάστηκε από το 2018 σε 151 τρισεκατομμύρια γιουάν πέρυσι, ακόμη και όταν οι τράπεζες μειώνουν επανειλημμένα τα επιτόκια καταθέσεων. Κατά τους πρώτους δύο μήνες του τρέχοντος έτους, οι καταθέσεις των νοικοκυριών αυξήθηκαν κατά 6,13 τρισεκατομμύρια γιουάν.

Την περασμένη εβδομάδα, η Εθνική Διεύθυνση Χρηματοοικονομικής Κανονισμού ζήτησε την επέκταση της έκδοσης δανείων για προσωπική κατανάλωση και την καθιέρωση “λογικών” δανείων και επιτοκίων.

Αρκετές περιφερειακές τράπεζες σε ολόκληρη τη χώρα διατέθηκαν φθηνά δάνεια για κατανάλωση και στοιχήματα – 2,58% – μια δραματική πτώση από Τα επιτόκια δανείων άνω του 4,36% τον Μάιο του 2022, σύμφωνα με το Ινστιτούτο Ψηφιακής Τεχνολογίας Rong360.

Σύμφωνα με τον Bekki Liu, ο επικεφαλής της μακροοικονομικής στρατηγικής της Κίνας στην τυποποιημένη τράπεζα, τα επιτόκια δανείων πιθανότατα θα γίνουν περαιτέρω, καθώς η ζήτηση για δάνεια παραμένει καταπιεσμένο, η πίεση αποπληθωρισμού εξακολουθεί να είναι εμβαθυνόμενη.

Ο Liu αναμένει ότι ένα 10ετές κυβερνητικό σημείωμα θα φέρει μόνο 1,4% στο τέλος του τρέχοντος έτους, καθώς η κεντρική τράπεζα προχωράει με περαιτέρω χρηματοδοτοποιητικό για να διατηρήσει την ανάπτυξη.

Φέτος, το Πεκίνο έκανε αύξηση της εγχώριας κατανάλωσης φέτος, καθώς η Κίνα προετοιμάζεται για τον ενημερωμένο εμπορικό πόλεμο με τις Ηνωμένες Πολιτείες στο πλαίσιο του Προέδρου Donald Trump στον Λευκό Οίκο.

Τα νέα τιμολόγια που επιβάλλονται στο Trump στα κινεζικά αγαθά έχουν ήδη ζυγίσει την ανάπτυξη των εξαγωγών της χώρας.

Ο πληθωρισμός στην Κίνα τον Φεβρουάριο για πρώτη φορά σε ένα χρόνο έπεσε σε αρνητικό έδαφος, ενώ ο αποπληθωρισμός της τιμής του κατασκευαστή διαρκεί περισσότερο από δύο χρόνια το Φεβρουάριο.

Κατά τους πρώτους δύο μήνες του έτους, αναμένεται να είναι ο κύριος πληθωρισμός, ο οποίος αποκλείει τα πτητικά αντικείμενα, όπως τα τρόφιμα και την ενέργεια, θα αυξηθεί μόνο κατά 0,3%, οι εκτιμήσεις του Hu Macquarie, προβλέποντας ότι αυτό θα σημαίνει τη μεγαλύτερη λωρίδα αποπληθωρισμού από το 1993.

Φυσικά, “μόνο τα χαμηλά επιτόκια είναι απίθανο να είναι αρκετές για να προκαλέσουν αναβίωση του καταναλωτικού δανεισμού”, δήλωσε ο Frederick Neumann, ο κύριος οικονομολόγος της Ασίας στην HSBC Bank, υπογραμμίζοντας ότι η επίτευξη ενός τέτοιου στόχου απαιτεί “αυξανόμενη εμπιστοσύνη”, η οποία μπορεί να είναι μόνο σταδιακά.

Το μεγαλύτερο μέρος του πλούτου των κινεζικών νοικοκυριών ανήκει, αλλά ο τομέας της κρίσης εξακολουθεί να αγωνίζεται να βρει το πάτωμα. Οι νέες τιμές κατοικιών μειώθηκαν κατά 4,8% το Φεβρουάριο πριν από ένα χρόνο, ενώ οι επενδύσεις στην ανάπτυξη ακινήτων μειώθηκαν κατά 9,8% κατά τους πρώτους δύο μήνες.

Φέτος, ένας αγώνας στο δημόσιο χρέος των ΗΠΑ που προκλήθηκε από τους φόβους για την έκθεση των τιμολογίων σε μια αργή οικονομία, έκανε την κερδοφορία κάτω. Αυτό, με τη σειρά του, μείωσε το χάσμα μεταξύ της απόδοσης των ομολόγων των ΗΠΑ και την είσοδο στα κατάλληλα κινεζικά χρέη.

Η βασική πηγή αδυναμίας στο γιουάν ήταν η εκροή κεφαλαίου στις Ηνωμένες Πολιτείες, όπου η κερδοφορία των ομολόγων ήταν υψηλότερη. Τα πρόσφατα βήματα στην αγορά, στα οποία η απόδοση των ομολόγων των ΗΠΑ μειώνεται με τον ίδιο τρόπο όπως και η αυξημένη κερδοφορία των κινεζικών ομολόγων, επομένως, μείωσαν την πίεση στο γιουάν.

Αξίζει να σημειωθεί ότι το χάσμα της κερδοφορίας, προκειμένου να περιοριστεί μέχρι το ελάχιστο τριών μηνών, εξακολουθούσε να είναι σημαντικό σε 230 βασικά σημεία από την Παρασκευή, σύμφωνα με το LSEG.

“Ο κίνδυνος μιας ισχυρής νοτιοανατολικής χώρας βρίσκεται στο εγγύς μέλλον”, δήλωσε ο Ju Wang, επικεφαλής της ευρύτερης Κίνας FX & Benp Paribas, αναφερόμενος στο σχέδιο της Αμερικανικής Ομοσπονδιακής Τράπεζας για την περαιτέρω μείωση των ομολόγων που κατέχει στον ισολογισμό και στην ανάπτυξη των μακροχρόνιων ομολόγων της Κίνας.

Αυτό μπορεί να διευκολύνει εν μέρει την τριβή στο εμπόριο [as] Η αγορά θα καταλάβει ότι η Κίνα όχι μόνο απέφυγε από την υποτίμηση του γιουάν, παρά το 20% τιμολόγιο, αλλά και επέτρεψε κάποια μέτρια κατανόηση του γιουάν “, δήλωσε ο Van.

Τις τελευταίες εβδομάδες, η κινεζική υπεράκτια γιουάν αποκατέστησε κάποιο έδαφος έναντι του δολαρίου ΗΠΑ, αφού έφτασε σε ελάχιστο 16μηνο τον Ιανουάριο. Την τελευταία φορά που ήταν προφανές ότι διαπραγματεύθηκε στο 7.2478 εναντίον του Greenback. Παρ ‘όλα αυτά, αυτό αποδυναμώνει περισσότερο από 2% από τη νίκη του Αμερικανικού Προέδρου Donald Trump τον Νοέμβριο.

Από τον Σεπτέμβριο, η PBOC έχει διατηρήσει το πρότυπο Repo Reverse Repo, το οποίο ανήλθε στο 1,5%, γεγονός που αμφισβητεί τις προσδοκίες, ότι η κεντρική τράπεζα θα μειώσει τα ποσοστά για την τόνωση της οικονομίας. Οι αξιωματούχοι έχουν επανειλημμένα υπαινίσσονται το σχέδιό τους για την περαιτέρω διευκόλυνση των στοιχείων φέτος, αλλά δεν έχουν ακόμη περάσει.

Το σύστημα της Federal Reserve μετά από τη λύση την Τετάρτη πέρασε μια γραμμή σε σύγκριση με τα επιτόκια, ενώ μια ένδειξη της μείωσης, πιθανώς στο τέλος του έτους.

“Αν [China’s] Η οικονομία συνεχίζει να επιβραδύνει ή τα blogs της Fed, η προσδοκία της μείωσης του επιτοκίου θα επιταχυνθεί και η κερδοφορία των ομολόγων μπορεί να μειωθεί ξανά “, δήλωσε ο Hu McCoori.