Η Ομοσπονδιακή Επιτροπή Ανοικτής Αγοράς (FOMC) έχει μια σειρά από επιλογές όταν συνεδριάσει την επόμενη εβδομάδα. Το πρώτο ερώτημα είναι να μειώσουμε ή να μην μειώσουμε.
Οι περισσότεροι στη Wall Street πιστεύουν ότι η συρρίκνωση είναι προφανές. Αλλά τότε προκύπτει μια άλλη επιλογή: πόσο να κόψετε.
Οι αξιωματούχοι της Fed σηματοδοτούν μια μετατόπιση της στάσης τους από την αυστηρή νομισματική πολιτική στη χαλάρωση των επιτοκίων για να γίνει ο δανεισμός φθηνότερος και επομένως να διατηρηθεί η απασχόληση σε χαμηλά επίπεδα.
Εκείνοι που πιστεύουν ότι οι περικοπές πρέπει να γίνουν γρήγορα περιλαμβάνουν τον Πρόεδρο της Ομοσπονδιακής Τράπεζας του Σικάγο, Austin Goolsbee, τον Πρόεδρο της Ομοσπονδιακής Τράπεζας της Ατλάντα, Raphael Bostic, ακόμη και τον ίδιο τον Πρόεδρο Jerome Powell.
Ωστόσο, μετά από μια σειρά δυσμενών αναφορών από τον τομέα της εργασίας, η Wall Street σταθμίζει τώρα πόσο θα περικόψουν τις δαπάνες ο Πάουελ και οι συνάδελφοί του.
Οποιαδήποτε μείωση του βασικού επιτοκίου θα είναι ευπρόσδεκτη είδηση. Το βασικό επιτόκιο βρίσκεται επί του παρόντος στο υψηλότερο επίπεδο των τελευταίων δύο δεκαετιών και δεν έχει μειωθεί από την αρχή του 2020. Η αυστηροποίηση ήταν -σύμφωνα με τους περισσότερους αναλυτές- απαραίτητη για την καταπολέμηση του αφανούς πληθωρισμού.
Από την άλλη πλευρά, οι ειδικοί είναι πλέον διχασμένοι σχετικά με το πόσο γρήγορα χρειάζεται η FOMC να εξισορροπήσει εκ νέου την πολιτική της σύμφωνα με τη διπλή της εντολή: επίτευξη πληθωρισμού στο στόχο του 2% και διατήρηση της μέγιστης απασχόλησης.
Κάποιοι ζήτησαν έκτακτη μείωση επιτοκίων μετά την απογοητευτική έκθεση για τις θέσεις εργασίας τον Αύγουστο, αλλά πολλοί από τότε επανεξέτασαν και αμφισβητούν εάν η μείωση του Πάουελ θα είναι 25 μονάδες βάσης (bps) ή 50 bps. (0,25% ή 0,5%).
Ο πρώην πρόεδρος της Ομοσπονδιακής Τράπεζας της Νέας Υόρκης, Μπιλ Ντάντλι, έγινε ο τελευταίος που ζήτησε στόχο 50 ετών.
«Πιστεύω ότι υπάρχει ισχυρή υπόθεση για 50, είτε πρόκειται να το κάνουν είτε όχι», είπε στο ετήσιο Φόρουμ Μελλοντικών Οικονομικών της Επιτροπής του Μπρέτον Γουντς στη Σιγκαπούρη, σύμφωνα με το Reuters.
Πρόσθεσε ότι το επιτόκιο αναφοράς κυμαίνεται επί του παρόντος μεταξύ του να είναι αρκετά περιοριστικό για να συνεχίσει να συγκρατεί τον πληθωρισμό και αρκετά χαλαρό για να τονώσει το δανεισμό και την ανάπτυξη.
“Λοιπόν, το ερώτημα είναι, “Γιατί δεν ξεκινάς;””, πρόσθεσε.
“Μικρή ευκαιρία”
Όπως ο Ντάντλι, οι τραπεζικοί αναλυτές γνωρίζουν αλλά δεν είναι πεπεισμένοι ότι η Fed μπορεί να μειώσει τα επιτόκια κατά 50 μονάδες βάσης.
Η σκέψη τους ήταν -μέχρι τώρα- ότι η FOMC θα μειώσει τα επιτόκια κατά το μικρότερο ποσό που έχουν στο οπλοστάσιό τους για να χαλαρώσει τη νομισματική πολιτική χωρίς να προκαλέσει πληθωρισμό. Με επιτόκια στο 5,25%, η Fed έχει 21 περικοπές της τάξης του 0,25% πριν χτυπήσει το μηδέν. Δεν θέλει να τα σπαταλήσει κόβοντας πολύ νωρίς και μετά ξεμένοντας από πυρομαχικά αν η κατάσταση χειροτερέψει αργότερα.
Οι Aditya Bhave και Shruti Mishra της Bank of America έγραψαν σε ένα σημείωμα που είδαν Τύχη νωρίτερα αυτή την εβδομάδα ότι «υπάρχει ακόμη μια μικρή πιθανότητα περικοπής 50 μονάδων βάσης».
Οι οικονομολόγοι εξήγησαν ότι αυτή η αναλαμπή ευκαιρίας ήρθε χάρη στα «όχι ιδιαίτερα ισχυρά» στοιχεία για τις θέσεις εργασίας τον Αύγουστο και τις καθοδικές αναθεωρήσεις των προβλέψεων για την αύξηση της απασχόλησης για τον Ιούνιο και τον Ιούλιο.
«Από τη στιγμή που γράφουμε αυτό το άρθρο, οι αγορές τιμολογούν με περικοπή 30 μονάδων βάσης ή πιθανότητα 20% για περικοπή 50 μονάδων βάσης», πρόσθεσαν.
Ο Μπράιαν Ρόουζ της UBS, ανώτερος οικονομολόγος των ΗΠΑ, επίσης δεν κλείνει την πόρτα σε περικοπή 50 μονάδων βάσης, αλλά ούτε και την τιμολογεί. Στο σημείωμα που είδα Τύχη Έγραψε: «Κατά την άποψή μας, τα στοιχεία για τον πληθωρισμό ήταν αρκετά καλά ώστε να επιτρέψουν στη Fed να αρχίσει να μειώνει τα επιτόκια τον Σεπτέμβριο, αλλά δεν της δίνει λόγο να μειώσει επιθετικά.
«Τα στοιχεία λιανικών πωλήσεων και βιομηχανικής παραγωγής για τον Αύγουστο θα ανακοινωθούν στις 17 Σεπτεμβρίου και θα μπορούσαν ενδεχομένως να επηρεάσουν την απόφαση της Fed, αλλά πιθανότατα θα χρειαστεί να είναι πολύ πιο αδύναμα από ό,τι αναμενόταν για να προκαλέσει μείωση των επιτοκίων κατά 50 μονάδες βάσης».
Ως εκ τούτου, η UBS διατηρεί την πρόβλεψή της για συνολική μείωση επιτοκίων κατά 100 μονάδες βάσης μέχρι το τέλος του έτους και άλλες 100 μονάδες βάσης έως το 2025.
Ανάπτυξη της αγοράς
Η FOMC έχει δηλώσει σθεναρά ότι η απόφασή της δεν θα επηρεαστεί από πολιτικούς ή την αγορά.
Ωστόσο, αυτό δεν εμπόδισε τους οικονομολόγους να σημειώσουν ότι μια πιο σημαντική μείωση των επιτοκίων θα μπορούσε να ωθήσει τους αναλυτές.
Όπως σημειώνει ο καθηγητής Jeremy Siegel στο εβδομαδιαίο σχόλιό του για τους επαγγελματίες επενδύσεων WisdomTree: «Η αγορά έχει εκφράσει ξεκάθαρα ανησυχία, σύμφωνα με τη μακροχρόνια άποψή μου ότι η Federal Reserve έχει καθυστερήσει σημαντικά το χρονοδιάγραμμα.
«Πολλοί υποστηρίζουν ότι η σημαντική αρχική μείωση των επιτοκίων της Fed κατά 50 μονάδες βάσης στη συνεδρίαση της επόμενης εβδομάδας θα προκαλέσει πανικό στους επενδυτές».
Αλλά ο καθηγητής Siegel, ανώτερος οικονομολόγος στο WisdomTree και ομότιμος καθηγητής οικονομικών στο Wharton School of Business, προσθέτει: «Ωστόσο, η άμεση άνοδος του Dow μετά την ανακοίνωση του Chris Waller… ότι ήταν ανοιχτός σε περισσότερες μειώσεις επιτοκίων έρχεται σε αντίθεση με αυτήν την άποψη. υπογραμμίζοντας τη θέση μου ότι μια πιο επιθετική στρατηγική μείωσης των επιτοκίων θα τονώσει τις αγορές».
