Οι ανώτεροι εταίροι εγκαταλείπουν τις μεγάλες επιχειρήσεις τους στο επιχειρηματικό κεφάλαιο

Η βιομηχανία επιχειρηματικών κεφαλαίων αντιμετώπισε μια μεγάλη εκροή στο παλαιότερο επίπεδο και αναφέρει πολλούς κορυφαίους ηγέτες, αφήνοντας παρωχημένες επιχειρήσεις.

Στην Silicon Valley, μερικές δυνατές πτήσεις περιλαμβάνουν Matt Miller από Sequoia και Sriram Krishnan από τον Andreessen Horowitz. Από την άλλη πλευρά, δύο ανώτεροι διευθυντές της Abheek Anand και Shailesh Lakhani ανακοίνωσαν τις εξόδους τους από τους Peak XV Partners – νωρίτερα Sequoia Capital India & Sea.

Ο κύκλος εργασιών είναι κοινός μεταξύ των juniors στον κλάδο, αλλά ήταν πιο σπάνιο όταν οι ανώτεροι εταίροι επιχειρηματικών κεφαλαίων εγκαταλείπουν τις θέσεις τους, καθώς αυτές οι θέσεις υψηλού επιπέδου είναι συχνά πιο κερδοφόρες και δύσκολο να βρεθούν, σύμφωνα με τους εμπλεκόμενους της βιομηχανίας.

“Υπάρχουν σίγουρα περισσότερες αναχωρήσεις, νομίζω ότι πολλοί που δεν έχουν ακόμη ανακοινωθεί, αλλά πολλοί, είναι πολύ πολλοί στην εργασία”, δήλωσε ο CNBC, πολλοί, πολλοί δουλειάς “, δήλωσε ο Rick Zullo, ιδρυτής και διευθύνων σύμβουλος της Ecke Ventures.

Το CNBC εξετάζει μερικούς από τους λόγους για αυτούς.

Οι λόγοι για τα τμήματα αυτά περιλαμβάνουν την αντίληψη από ορισμένους επενδυτές ότι η απόφαση -η δημιουργία σε πολλές μεγάλες επιχειρήσεις είναι αργή και τα κεφάλαια επικεντρώνονται στην αύξηση των λεκανών των χρημάτων που ελέγχουν και όχι στη συνεργασία με υποσχόμενους ιδρυτές.

Μερικοί επενδυτές σε αυτό το στρατόπεδο λένε επίσης ότι επωφελούνται από μεγάλες αλλαγές στον κλάδο, αφήνοντας τις ελλείψεις μεγάλων εταιρειών για τα πλεονεκτήματα των μικρών.

Κατά την τελευταία δεκαετία, η βιομηχανία επιχειρηματικών κεφαλαίων έχει μετατραπεί, καθώς οι μεγάλες ξεπερασμένες επιχειρήσεις έχουν προσελκύσει περισσότερα από δολάρια σε όλο τον κόσμο. Το 2024, μόνο εννέα εταιρείες επιχειρηματικών κεφαλαίων συγκέντρωσαν 35 δισεκατομμύρια δολάρια, ή το 50% του συνολικού κεφαλαίου που εισπράχθηκαν από τα αμερικανικά κεφάλαια, αναφέρει το Pitchbook.

“Νομίζω ότι έχουμε δει τη μεγάλη θάλασσα την τελευταία δεκαετία που οδήγησε στην επιχείρηση [capital industry] Μετατρέποντας τη διαχείριση των περιουσιακών στοιχείων ευρύτερα και νομίζω ότι αυτή είναι στην πραγματικότητα η ουσία αυτού του προβλήματος “, δήλωσε ο Zullo.

«[Venture capital firms] Τώρα είναι κλιμακωτά για να γίνουν πιο παρόμοια με … Blaxtone ή Goldman Sax … και αυτό οδηγεί σε κάποια πολιτισμική δυσαρέσκεια μεταξύ ανθρώπων που θέλουν να είναι καθαρό κεφάλαιο επιχειρηματικού παιχνιδιού και άνθρωποι που θέλουν να γίνουν αντι -διαχείριση διαχείρισης “, δήλωσε ο Zullo.

Καθώς οι ξεπερασμένες επιχειρήσεις μεγάλωσαν, ορισμένοι ανώτεροι εταίροι λένε ότι αυτό τους οδήγησε περαιτέρω από το αρχικό πάθος για το επιχειρηματικό κεφάλαιο.

“Οι μεγάλες επιχειρήσεις έχουν γίνει πολύ, πολύ περισσότερο”, δήλωσε ο Alexander Lazarou, διευθύνων σύμβουλος της Fluent Ventures. “Ταυτόχρονα, συνέβη μια έκρηξη [small] Εταιρείες επιχειρηματικών κεφαλαίων … έτσι νομίζω ότι έχουμε δει την ανάπτυξη της εξειδίκευσης και την ανάπτυξη της περιφερειακής τεχνολογίας. «

Από τη μία πλευρά, καθώς περισσότερα χρήματα συγκεντρώνονται σε αρκετές ελίτ επιχειρήσεις στο Silicon Valley, μερικοί από τους καθιερωμένους επενδυτές αποφάσισαν να φτάσουν και να ξεκινήσουν το δικό τους ταμείο, όπου μπορούν να έχουν περισσότερους ελέγχους για τις αποφάσεις τους και να επενδύσουν ότι έχουν υψηλή πεποίθηση, δήλωσε ο Lazarou.

Και με την ανάπτυξη των τεχνολογικών πλατφορμών, όπως ο Angellist και η Carta, γίνεται ευκολότερο για τους ανθρώπους να ξεκινήσουν τα δικά τους κεφάλαια επιχειρηματικών κεφαλαίων, ανέφερε. Αξίζει να σημειωθεί ότι οι εταίροι περιορισμένης ευθύνης – ή εκείνοι που επενδύουν σε κεφάλαια επιχειρηματικών κεφαλαίων – έχουν επίσης γίνει “πιο άνετες” επενδύσεις σε σόλο διαχειριστές σήμερα, πρόσθεσε.

“Σε μερικές από αυτές τις πολύ μεγάλες εταιρείες που ήταν μια τεράστια επιτυχία, υπάρχουν πολλοί απίστευτοι καπιταλιστές επιχειρηματικών κεφαλαίων που αποφασίζουν τώρα ότι δεν θέλουν να είναι διαχειριστές περιουσιακών στοιχείων … δεν θέλουν να αντιμετωπίσουν τη γραφειοκρατία ή τις εταιρικές δομές”, δήλωσε ο Zullo. “Θέλουν απλώς να επιστρέψουν στα βασικά.”

Ο Bilal Zubury είναι ένας από αυτούς: ανακοίνωσε την αναχώρησή του από το Lux Capital τον Δεκέμβριο, αφού εργάστηκε ως γενικός συνεργάτης στην εταιρεία για περίπου 12 χρόνια. Σήμερα ξεκινά το δικό του ταμείο επιχειρηματικού κινδύνου που ονομάζεται Red Glass Ventures, το οποίο επικεντρώνεται στις επενδύσεις στην εταιρεία σε πρώιμο στάδιο.

“Όταν είστε ένα πολύ μεγάλο ταμείο, γίνεται πολύ δύσκολο για τους ανώτερους εταίρους να επικεντρωθούν σε πρώιμο στάδιο”, είπε. Οι εκκινήσεις σπόρων και της σειράς Α συχνά αφήνονται σε νεαρά μέλη της ομάδας, το οποίο δεν είναι το καλύτερο προϊόν για τους ιδρυτές “, δήλωσε ο Zubury CNBC.

“Οι ιδρυτές θα ήθελαν να συνεργαστούν με τους ανώτερους, έμπειρους επενδυτές που θα μπορούσαν να λάβουν χώρα για το διοικητικό συμβούλιο … και να δώσουν πραγματικές συμβουλές … και, ειλικρινά, είναι απλά δύσκολο να γίνει σε μια μεγαλύτερη εταιρεία”, πρόσθεσε. “Αν μπορούσα να γράψω πρώιμες πεποιθήσεις, θα έχω υψηλή περιουσία, και αν … οι εταιρείες πετύχουν, αυτή είναι η αλήθεια του Alpha -Revertht.”

Αλλά όχι όλες οι αναχωρήσεις είναι εθελοντικές.

“Υπάρχουν πολλοί άνθρωποι που απλώς σιωπηλά απομακρύνονται από αυτές τις εταιρείες … ένα ανακουφιστικό βραβείο για να μην δημιουργήσει έναν γενικό συνεργάτη αυτών των εταιρειών είναι ότι γίνονται νέοι διευθυντές και εξυπηρετούν νέες εταιρείες”, δήλωσε ο Zullo.

Σύμφωνα με τους εμπλεκόμενους της βιομηχανίας, η κερδοφορία από τις επενδύσεις επιχειρηματικών κεφαλαίων στην κοιλάδα του Silicon ήταν πιο περίπλοκη, καθώς η βιομηχανία έχει σημαντική πτώση.

Αυτό τροφοδοτήθηκε σε μεγάλο βαθμό με μια πολιτική επιτοκίων που εφαρμόστηκε από την Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ, πρόσφατα κατά τη διάρκεια της πανδημίας το 2020 – ορίζοντας τα ποσοστά περίπου του μηδέν, τα οποία δανείστηκαν φθηνά και διεγερμένους επενδυτές για την ανάπτυξη περισσότερων κεφαλαίων για νεοσύστατες επιχειρήσεις και άλλα επικίνδυνα περιουσιακά στοιχεία.

Ως αποτέλεσμα, η έκταση εκκίνησης είδε μια τεράστια αύξηση των επενδύσεων επιχειρήσεων κατά τη διάρκεια της πανδημίας του Covid-19, αλλά όταν τα επιτόκια επέστρεψαν το 2022, οι επενδυτές έγιναν πολύ πιο προσεκτικοί και συνειδητοποίησαν ότι ορισμένες νεοσύστατες επιχειρήσεις θα μπορούσαν να υπερεκτιμηθούν.

“Νομίζω ότι ένα από τα προβλήματα που προέκυψαν κατά το τελευταίο ζευγάρι για LPS (εταίροι περιορισμένης ευθύνης) είναι ότι η ταχύτητα εισοδήματος ήταν πολύ υψηλότερη το 2021, χάρη στο σετ IPO.

“Τότε ξαφνικά, έπαψαν οι μουσικές καρέκλες. Η αγορά IPO έκλεισε, βγαίνει [went] κάτω, οι συγχωνεύσεις και εξαγορές έχουν μειωθεί και επομένως πιστεύω ότι υπάρχουν πολλά LPs [have] Πάρα πολλά χρήματα σε σχετική βάση στην κατηγορία, [and] Δεν υπάρχει αρκετή ρευστότητα για να επιστρέψει “, πρόσθεσε ο Lazarou. Ως αποτέλεσμα, η βιομηχανία επιχειρηματικών κεφαλαίων έλαβε ένα χτύπημα.

Συχνά η ακούσια έρευνα των εταίρων που εγκαταλείπουν τα κεφάλαιά τους είναι ότι οι εταιρείες χαρτοφυλακίου τους μπορούν να επηρεαστούν. Έτσι, πώς αυτά τα τμήματα επιχειρηματικών δραστηριοτήτων επηρεάζουν τις νεοσύστατες επιχειρήσεις; Η σύντομη απάντηση είναι ότι εξαρτάται.

Οι ανώτεροι εταίροι συχνά λαμβάνουν χώρα στο διοικητικό συμβούλιο στις εταιρείες χαρτοφυλακίου τους και γίνονται μακροχρόνιοι μέντορες για τους ιδρυτές, αλλά αυτό δεν πραγματοποιήθηκε για ορισμένες εταιρείες, σύμφωνα με τους εμπλεκόμενους της βιομηχανίας.

“Τρεις από τις εταιρείες χαρτοφυλακίου μας, τουλάχιστον, πέρασαν ένα μέλος του διοικητικού συμβουλίου, δηλαδή αυτό το άτομο έφυγε από την εταιρεία του και είχαμε αρκετές εταιρείες που έχασαν αρκετές [board members]- είπε ο Zullo.

“Νομίζω ότι ο καλύτερος τρόπος για να γίνει αυτό είναι να ρωτήσετε για τη μετάβαση με το χαρτοφυλάκιο, τον γενικό διευθυντή και την ιδρυτική ομάδα”, δήλωσε ο Lazarov. “Είναι σημαντικό η εταιρεία να μην γίνει ορφανό στο ταμείο επιχειρηματικών κεφαλαίων και έχει συνέχεια.”

Η αναχώρηση μπορεί να επηρεάσει αρνητικά τις εταιρείες χαρτοφυλακίου όταν η εκκίνηση είχε έναν ισχυρό πρωταθλητή στο δικό του συμβούλιο, το οποίο είχε επίσης μεγάλη επιρροή στην εταιρεία του. Σύμφωνα με τους εμπιστευματοδόχους της βιομηχανίας, όταν αυτοί οι εταίροι αντικαθίστανται από κάποιον νεότερο, αυτό μπορεί να παραβιάζει τις συνεδριάσεις του διοικητικού συμβουλίου και τη λήψη αποφάσεων της εταιρείας.

Επιπλέον, οι εταιρείες που επιδιώκουν να συλλέξουν περισσότερα χρήματα μέσω του επόμενου στρογγυλού, όταν ο υπάρχουσα επενδυτής πραγματοποιεί πρόσθετες επενδύσεις στην εταιρεία-μπορεί να επηρεαστεί όταν ο αρχικός πρωταθλητής τους δεν είναι πλέον να τους βοηθήσουν να τους εγγυηθούν στην εταιρεία.

Η ωριμότητα της εκκίνησης μπορεί επίσης να διαδραματίσει κάποιο ρόλο στον τρόπο με τον οποίο επηρεάζουν οι ιδρυτές.

“Εξαρτάται από τη σκηνή της εταιρείας. Όσο περισσότερο είστε το τελευταίο στάδιο, τόσο λιγότερο πιθανό ότι χρειάζεστε οποιαδήποτε ηγεσία επειδή είστε ειδικός στο θέμα”, δήλωσε ο Aaron Tan, συνιδρυτής και διευθύνων σύμβουλος της Carro.

“Το μεγαλύτερο μέρος [the partners] Όχι αρκετά χειριστές “, δήλωσε ο Tan, έτσι οι ιδρυτές μπορεί να μην βασίζονται σε αυτούς για ηγεσία στην πρώτη θέση.

Ενώ οι εταιρείες σε πρώιμο στάδιο μπορούν να επηρεαστούν, καθώς συνήθως χρειάζονται περισσότερα εγχειρίδια από τους συνεργάτες τους ή τα μέλη του διοικητικού συμβουλίου, οι εταιρείες σε μεταγενέστερα στάδια έχουν ιδρυτές που είναι πιο έμπειροι και συχνά, σύμφωνα με την Tan, βασίζονται σε πολλά άλλα μέλη του Συμβουλίου.