Η αποφασιστικότητα του Jerome Powell να εξασφαλίσει ότι οποιοδήποτε άλμα στις τιμές που προκύπτουν από τα τιμολόγια του Donald Trump δεν εξαπλώνεται σε όλη την οικονομία, του έφερε το ψευδώνυμο “κ. Too Late” από τον Πρόεδρο. Για τον πρόεδρο του συστήματος Federal Reserve, αυτό είναι καλύτερο από το να είσαι MR ..
Μόλις πριν από λίγους μήνες, ο Πάουελ διαχειρίστηκε τους συναδέλφους και τα οικονομικά του στην SO -που ονομάζεται μαλακή προσγείωση, το σενάριο, όταν ο πληθωρισμός και τα επιτόκια γλιστρούν κάτω, ενώ η ανεργία παραμένει χαμηλή. Τα ευρύτατα τιμολόγια του Trump αύξησαν τις προοπτικές, αυξάνοντας τις προσδοκίες όσον αφορά την ασθενέστερη οικονομική ανάπτυξη και τον υψηλότερο πληθωρισμό φέτος.
Αυτό ώθησε τους αξιωματούχους της Fed να μεταφέρουν τη στρατηγική τους σε εκείνη που περιγράφεται καλύτερα ως μεταγενέστερο περιβάλλον διάσωσης για την οικονομία – κρατώντας τα ποσοστά για μεγάλο χρονικό διάστημα για να διατηρήσει τον πληθωρισμό, αλλά να είναι έτοιμη να τα μειώσει ακριβώς εγκαίρως, ώστε να μην δοθεί στην αγορά εργασίας.
“Προτιμούν να είναι αργά από λάθος”, δήλωσε η Adyatia Bhava, ανώτερος Αμερικανός οικονομολόγος της BofA Securities. “Θα περιμένουν και θα δουν πώς όλα παίζονται και στις δύο εντολές.”
Αναμένεται ότι οι αξιωματούχοι της Fed θα αφήσουν τα στοιχήματα αμετάβλητα όταν θα συναντηθούν σε διήμερη πολιτική συνάντηση στις 6-7 Μαΐου στην Ουάσινγκτον.
Τις τελευταίες εβδομάδες, ο Powell και οι συνάδελφοί του προειδοποίησαν ότι ο πληθωρισμός των πληθωριστικών επιπτώσεων στα εισαγόμενα καθήκοντα του προέδρου θα μπορούσε να είναι πιο επίμονη από την αναμενόμενη και τόνισε ότι το έργο της Fed είναι να διασφαλιστεί ότι υπάρχει περιορισμένη παραλαβή των τιμών. Αυτό σημαίνει τη διατήρηση της άκαμπτης στάσης στα επιτόκια προκειμένου να διατηρηθούν οι προσδοκίες σχετικά με τον έλεγχο των τιμών και τους σταθμούς βιώσιμου επιπέδου ελλείψει σημαντικής αύξησης της ανεργίας.
“Η υποχρέωσή μας είναι να διατηρήσουμε πιο μακροπρόθεσμες προσδοκίες για τον πληθωρισμό, καλά σταθεροποιημένες και να διασφαλίσουμε ότι η εφάπαξ αύξηση του επιπέδου των τιμών δεν θα αποτελέσει σταθερό πρόβλημα πληθωρισμού”, δήλωσε ο Powell στο Chicago Economic Club στις 16 Απριλίου.
Αυτά τα σχόλια προκάλεσαν γρήγορη κριτική από τον Λευκό Οίκο, όταν ο Trump προέτρεψε τον Powell να μειώσει τα επιτόκια, τα οποία τώρα πυροβόλησαν την οικονομική επιβράδυνση.
Η αναμονή πηγαίνει με τους κινδύνους: Μόλις το ποσοστό ανεργίας αρχίσει να αυξάνεται, συνήθως αυξάνεται γρήγορα και η οικονομία συμβουλεύει μια ύφεση. Αλλά η μείωση των επιτοκίων μπορεί να επιτρέψει την τιμή της πίεσης να οικοδομήσει και πάλι πολύ νωρίς, κάτι που οι υπάλληλοι δεν θέλουν να κάνουν μετά από μια αύξηση του πληθωρισμού μετά από μια πανδημία.
Σύμφωνα με ορισμένους παρατηρητές της Fed, έχοντας αφαιρέσει αργότερα τη σωτηρία, μπορεί να γίνει η τελική δοκιμασία της πολιτικής ηγεσίας, της οικονομικής κατανόησης και των όρων του Pawell.
“Αυτή είναι μια νέα δοκιμασία γι ‘αυτόν”, δήλωσε ο ίδιος ο Claudia, ο επικεφαλής οικονομολόγος των συμβούλων του New Century. “Έχετε και τις δύο πλευρές της εντολής, όπου θα πρέπει να κάνουν μια επιλογή.”
Προσωπική αποστολή
Η διασφάλιση μιας μαλακής προσγείωσης μετά από μια μετά την παράλογη έκρηξη πληθωρισμού έχει γίνει μια προσωπική αποστολή για τον Powell. Κάλεσε την κορυφή του κύκλου των οπαδών της ταχύτητας της Fed τον Δεκέμβριο του 2023, ψύξη, αλλά δεν έσπασε την επέκταση. Ο πληθωρισμός εκείνη την εποχή ήταν μικρότερος από το ποσοστό επί του επιπέδου πάνω από το σκοπό της Fed, σε σύγκριση με ένα τετράχρονο μέγιστο 7,2% το 2022.
Όταν ήρθε η ώρα να μειώσουν τα στοιχήματα τον Σεπτέμβριο, ο Πάουελ έπεισε τους συναδέλφους του στην Ομοσπονδιακή Επιτροπή Ανοικτής Αγοράς για να συμμετάσχουν σε μια επιθετική ημι -αλεξίπτωτο για να σώσει την αγορά εργασίας. Ως αποτέλεσμα, μείωσαν τα ποσοστά για το σημείο τόκων κατά τη διάρκεια τριών συναντήσεων πριν από τη διεξαγωγή φέτος, αφού ο πληθωρισμός φάνηκε να διευθετεί τον στόχο τους.
Μέχρι εκείνη την εποχή, το Trump αποκατέστησε τον Λευκό Οίκο και κατά τη συνάντηση του Μαρτίου κατέστη σαφές ότι η απειλή των τιμολογίων θα διατηρούσε αυξημένες τιμές – κορυφαίους αξιωματούχους συναγερμού σχετικά με τον υψηλότερο πληθωρισμό και την βραδύτερη ανάπτυξη.
Τα τιμολόγια του Trump έφτασαν σε ευαίσθητους χρόνους, με τις προηγούμενες πέντε ενδείξεις του κύριου πληθωρισμού σε εκπληκτικά καυτά. Η προτιμώμενη μέτρηση FRS για βασικό πληθωρισμό ανήλθε σε 2,8% τον Φεβρουάριο και οι οικονομολόγοι αναμένουν ότι το Μάρτιο μειώθηκε σε 2,6% – ακόμα πολύ υψηλότερο από το σκοπό της κεντρικής τράπεζας.
“Δεν αποκατέστησαν τη σταθερότητα των τιμών” και, ίσως, ήταν πολύ επιθετικά αποδυναμωμένοι, δήλωσε η Lindsay Piga, ο επικεφαλής οικονομολόγος της Stifel Financial Corp. “Ανησυχώ για τη σταθερότητα του πληθωρισμού με ή χωρίς τιμολόγια.
Αυτοί οι φόβοι υπερβαίνουν τους παρατηρητές της Fed. Ο πληθωρισμός των καταναλωτών τον Απρίλιο, σύμφωνα με την έκθεση, νωρίτερα την Παρασκευή από το Πανεπιστήμιο του Μίτσιγκαν, και οι οικονομολόγοι που συνέντευξη από τον Bloomberg αυτό το μήνα, λένε ότι ο εμπορικός πόλεμος κάνει τις πιθανότητες ύφεσης στις Ηνωμένες Πολιτείες.
Η παρακμή θα προκαλούσε αναμφισβήτητα ακόμη μεγαλύτερη εχθρότητα από τον Λευκό Οίκο. Ο Trump είχε ήδη υπογράψει την απόλυση του Powell, αν και στη συνέχεια υποχώρησε από την απειλή όταν έθεσε χρηματοπιστωτικές αγορές.
Αλλά η κεντρική τράπεζα, η οποία και πάλι δεν θα είναι σε θέση να ελέγξει τον πληθωρισμό μετά την υπέρβαση του στόχου για τέσσερα χρόνια, μπορεί πραγματικά να χάσει την εμπιστοσύνη.
“Ήμασταν τόσο κοντά στη συσκευή μαλακής προσγείωσης”, δήλωσε η Diane Suonk, επικεφαλής οικονομολόγος της KPMG. “Το μεγαλύτερο λάθος που μπορεί να κάνει η Fed είναι να ενσταλάξει τον πρόσθετο πληθωρισμό, καθώς η οικονομία αποδυναμώνει”.
Αυτή η ιστορία παρουσιάστηκε αρχικά στο Fortune.com
