Η Wall Street αύξησε τις προβλέψεις της για το πόσο θα μειώσει η Federal Reserve τα επιτόκια, αφού μια απογοητευτική έκθεση για τις θέσεις εργασίας τον Ιούνιο πυροδότησε φόβους για ύφεση, με έναν οικονομολόγο της JPMorgan να λέει ότι υπάρχει ακόμη και περίπτωση για μια απρογραμμάτιστη μείωση.
Οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής δεν θα συναντηθούν ξανά μέχρι τις 17 και 18 Σεπτεμβρίου, δίνοντας στους επενδυτές έναν ολόκληρο μήνα για να ανησυχούν για την οικονομία και τις αγορές αφού η κεντρική τράπεζα διατήρησε αμετάβλητα τα επιτόκια στην τελευταία της συνεδρίαση την Τετάρτη.
Φυσικά, ο πρόεδρος της Fed Jerome Powell πιθανότατα θα δώσει περισσότερες υποδείξεις για μειώσεις επιτοκίων στο συνέδριο του Jackson Hole αργότερα αυτόν τον μήνα. Και η Fed έχει μετακινήσει τα επιτόκια μεταξύ συνεδριάσεων στο παρελθόν, αν και αυτό συνέβαινε συνήθως κατά τη διάρκεια κρίσεων όπως η πανδημία COVID-19 το 2020 και η οικονομική κατάρρευση το 2008.
«Εκ των υστέρων, είναι εύκολο να πούμε ότι η Fed θα έπρεπε να μειώσει τα επιτόκια αυτή την εβδομάδα», έγραψε σε σημείωμα την Παρασκευή ο Michael Feroli, επικεφαλής οικονομολόγος των ΗΠΑ στην JPMorgan. «Είναι επίσης εύκολο να πούμε ότι θα το κόψουν σύντομα. Πόσο σύντομα και κατά πόσο είναι πιο περίπλοκα ερωτήματα».
Πρόσθεσε ότι ακόμη και αν η αδυναμία της αγοράς εργασίας μειωθεί στη συνέχεια, η Fed θα εξακολουθήσει να είναι οφσάιντ κατά 100 μονάδες βάσης ή περισσότερο.
Ως αποτέλεσμα, η Feroli αναμένει από τη Fed να μειώσει τα επιτόκια κατά 50 μονάδες βάσης στη συνεδρίασή της τον Σεπτέμβριο και ξανά στη σύνοδο του Νοεμβρίου και στη συνέχεια να τα μειώσει κατά 25 μονάδες βάσης σε κάθε επόμενη συνεδρίαση.
Μπορεί όμως να φανταστεί και ένα σενάριο στο οποίο ο Πάουελ και η παρέα του κάνουν κάτι ακόμα πιο επιθετικό.
«Από τη σκοπιά της διαχείρισης κινδύνου, πιστεύουμε ότι υπάρχει ισχυρή υπόθεση για δράση πριν από τις 18 Σεπτεμβρίου», έγραψε ο Feroli. «Αλλά ο Πάουελ μπορεί να μην θέλει να προσθέσει περισσότερο θόρυβο σε αυτό που ήταν ήδη ένα γεμάτο γεγονότα καλοκαίρι».
Πράγματι, οι αντιξοότητες της προεκλογικής περιόδου στις ΗΠΑ και μόνο έχουν προκαλέσει έντονες κινήσεις στις αγορές. Αφού κέρδισε δυναμική μετά το πρώτο προεδρικό ντιμπέιτ και την απόπειρα δολοφονίας του Ντόναλντ Τραμπ, το «εμπόριο Τραμπ» έχασε γρήγορα τη δυναμική του αφού η Αντιπρόεδρος Καμάλα Χάρις πήρε τη θέση του Τζο Μπάιντεν στην κορυφή του δημοκρατικού εισιτηρίου.
Και μια έκτακτη μείωση επιτοκίων μεταξύ των συνεδριάσεων της Fed θα μπορούσε ακόμη και να προκαλέσει πανικό παρά να κατευνάσει τους φόβους, καθώς θα μπορούσε να σηματοδοτήσει μια απότομη επιδείνωση του κλίματος μεταξύ των κεντρικών τραπεζιτών που εδώ και καιρό υποστηρίζουν ότι δεν βιάζονται να χαλαρώσουν τη νομισματική πολιτική.
Από την πλευρά της, η JPMorgan πιστεύει τώρα ότι η Fed θα μειώσει τελικά το βασικό της επιτόκιο σε περίπου 3%, που σημαίνει ότι η μείωση των επιτοκίων θα επεκταθεί στο τρίτο τρίμηνο του 2025 και θα μειώσει περισσότερες από 200 μονάδες βάσης από το τρέχον επιτόκιο 5,25%.
Άλλοι στη Wall Street προέτρεψαν τους επενδυτές να μην αντιδράσουν υπερβολικά στην ξαφνική αδυναμία εργασίας. Η Claudia Sahm, πρώην οικονομολόγος της Fed που ανέπτυξε τον δείκτη ύφεσης του Sahm Rule, είπε Τυχη την Παρασκευή ότι δεν ανησυχούσε επί του παρόντος ότι οι ΗΠΑ ήταν σε ύφεση.
Ενώ ο ομώνυμος κανόνας της προκλήθηκε από πρόσφατα στοιχεία που δείχνουν ότι το ποσοστό ανεργίας αυξήθηκε στο 4,3%, σημείωσε ότι τα εισοδήματα των νοικοκυριών συνεχίζουν να αυξάνονται και οι καταναλωτικές δαπάνες και οι επιχειρηματικές επενδύσεις παραμένουν ανθεκτικές.
Ωστόσο, οι πρόσφατες τάσεις στην αγορά εργασίας φαίνονται στην καλύτερη περίπτωση αδύναμες, είπε ο Sam, τώρα επικεφαλής οικονομολόγος στην επενδυτική εταιρεία New Century Advisors.
«Είναι πολύ ακριβείς με την πάροδο του χρόνου, επομένως αυτό δεν πρέπει να αγνοηθεί», πρόσθεσε, σημειώνοντας ότι «οι υφέσεις μπορεί να συσσωρευτούν αργά και στη συνέχεια να εμφανιστούν γρήγορα».
Επίσης, Ο επικεφαλής οικονομολόγος της Morningstar, Πρέστον Κάλντγουελ, δήλωσε σε σημείωμα την Παρασκευή ότι οι αγορές αντέδρασαν υπερβολικά στην έκθεση μισθοδοσίας, αλλά προειδοποίησε ότι εξακολουθούν να είναι πτωτική είδηση. Και αν τα δεδομένα ήταν διαθέσιμα κατά την τελευταία συνεδρίαση της Fed, οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής θα είχαν μειώσει τα επιτόκια, είπε.
«Μόλις το ποσοστό ανεργίας αρχίσει να αυξάνεται, είναι πολύ πιθανό να συνεχίσει να αυξάνεται», έγραψε ο Caldwell. «Η αύξηση της ανεργίας είναι μέρος μιας φαύλος διαδικασίας οικονομικής παρακμής. Οι άνθρωποι που είναι άνεργοι οδηγεί σε περικοπές δαπανών, κάτι που αναγκάζει τις εταιρείες να μειώσουν το κόστος και η ανεργία να αυξηθεί ακόμη περισσότερο».
