Τα τοπικά ομόλογα πύλης στις αναπτυσσόμενες αγορές προορίζονται να νικήσουν τους συνομηλίκους τους σπασμένα σε δολάρια, παρά το γεγονός ότι προσφέρουν χαμηλότερη κερδοφορία από ό, τι ακόμη και το αμερικανικό θησαυροφυλάκιο.
Από το 2022, οι τίτλοι έχουν γίνει η καλύτερη έναρξη του έτους έναντι των ανταγωνιστών τους σε δολάρια, καθώς η παγκόσμια αναταραχή των συναλλαγών αυξάνει τις προσδοκίες για τη μείωση των επιτοκίων στις αναπτυσσόμενες χώρες και την ψύξη του πληθωρισμού, μειώνοντας τις τιμές του πετρελαίου. Εν τω μεταξύ, τα ομόλογα δολαρίων δεν λειτούργησαν, καθώς οι απειλές των τιμολογίων του Προέδρου των ΗΠΑ Donald Trump ζυγίζουν στο Zelen.
“Έχουμε μια ισχυρή προτίμηση για το τοπικό χρέος EM” σε σύγκριση με την ανάπτυξη ομόλογων δολαρίων από ένα αδύναμο δολάριο και τις προοπτικές ότι οι κεντρικές τράπεζες του EM θα έχουν περισσότερο χώρο για τη μείωση των πολιτικών στοιχείων, δήλωσε ο John Harrison, διευθυντής της EM Macro Strategy στο Globaldata Ts Lombard στο Λονδίνο.
“Η αμερικανική οικονομία, με αυξανόμενη πιθανότητα ύφεσης, είναι κακή για την παγκόσμια ανάπτυξη, η οποία πιθανώς διεγείρει τις κεντρικές τράπεζές τους ακόμη περισσότερο για να μειώσει τα στοιχήματα”, δήλωσε.
Σύμφωνα με τους δείκτες Bloomberg, τα ομόλογα τοπικού νομίσματος επέστρεψαν κατά 3,2%, ενώ οι συνομηλίκοι τους σε δολάρια έλαβαν δολάρια κέρδισαν μόνο 0,7%.
Το εξαιρετικό χρέος της τοπικής πύλης οδήγησε σε μια ασυνήθιστη κατάσταση, όταν ιστορικά πιο επικίνδυνα ομόλογα διαπραγματεύονται με χαμηλότερη κερδοφορία από εκείνες που ονομάστηκαν στο δολάριο-παραδοχικά κύριο περιουσιακό στοιχείο στον κόσμο. Η μέση απόδοση του δείκτη τοπικού νομίσματος μειώθηκε στο 4,03% σε σύγκριση με 7,1% για έναν αισθητήρα που αποσυναρμολογήθηκε σε δολάρια και 4,12% για το Υπουργείο Οικονομικών των ΗΠΑ.
Ένας από τους κύριους παράγοντες των τοπικών ομολόγων του θέρετρου τις τελευταίες εβδομάδες ήταν η αύξηση των προσδοκιών ότι οι κεντρικές τράπεζες θα διευκολύνουν τη νομισματική πολιτική λόγω του μετριασμού που προκλήθηκε από την ανακοίνωση του Trump σχετικά με τις “αμοιβαίες τιμές” στις 2 Απριλίου.
Ο δείκτης των ετήσιων ποσοστών ανταλλαγής με 18 αναπτυσσόμενες οικονομίες μειώθηκε κατά περίπου 15 βασικά σημεία μόνο τον Απρίλιο, κατευθυνόμενος προς τη μεγαλύτερη μηνιαία μείωση από τον Σεπτέμβριο, με βάση τα δεδομένα που συνέταξε ο Bloomberg.
“Αυξημένη μεταβλητότητα”
“Μεταξύ των μεγαλύτερων αγορών, προτιμούμε την τοπική πλευρά της σύντηξης”, καθώς αυτό μας δίνει περισσότερα μέσα για να εκφράσουμε τις απόψεις μας για τα νομίσματα, τη νομισματική πολιτική, τη διάρκεια και τις καμπύλες της κερδοφορίας, δήλωσε ο Philip McNicholas, κυρίαρχος στρατηγός της Ασίας στη Robeco στη Σιγκαπούρη.
“Η αυξημένη μεταβλητότητα των ομολόγων του Δημοσίου και της αμερικανικής πολιτικής θα πρέπει να καλύψει ένα υψηλότερο επείγον επίδομα – πώς διαδραματίζεται – και μείωση της γοητείας του δολαρίου”, δήλωσε. Ο όρος “μπόνους” είναι ένα ομόλογο αποζημίωσης που απαιτεί από τους επενδυτές να φέρουν τον κίνδυνο ότι τα επιτόκια θα κυμαίνονται κατά τη διάρκεια της υπηρεσίας ασφαλείας.
Τα νέα ομόλογα με τα τοπικά νομίσματα μπορούν να λάβουν περαιτέρω αύξηση, καθώς ένα αδύναμο δολάριο ενισχύει την απόδοση των ανάλογων των αναπτυσσόμενων εθνών. Ο δείκτης Bloomberg στον τόπο του δολαρίου τον Απρίλιο μειώθηκε σχεδόν κατά 4%, κατευθύνοντας την τέταρτη μηνιαία μείωση.
“Το δολάριο ΗΠΑ εξακολουθεί να φαίνεται πολύ ακριβό μετά από μια δεκαετία στην αγορά δολαρίων ΗΠΑ”, δήλωσε ο Mike Riddell, διευθυντής χαρτοφυλακίου με σταθερό εισόδημα στο Fidelity International στο Λονδίνο. “Μιλώντας για τις υψηλές βαθμολογίες του δολαρίου ΗΠΑ σε συνδυασμό με σοβαρή μακρά θέση σε δολάρια ΗΠΑ θα είναι πιθανώς ο κύριος μακρύς άνεμος για την ανάπτυξη αγορών”.
Χαμηλότερη έξοδος
Μια επιδείνωση της ματιά στο δολάριο κάνει ορισμένους εκδότες ομολόγων πιο προσεκτικοί σχετικά με τις πωλήσεις χρέους που εκφράζονται στις Ηνωμένες Πολιτείες.
Η παραγωγή δολαρίων στις αναπτυσσόμενες αγορές στις αναπτυσσόμενες αγορές, με εξαίρεση την Κίνα, τον Απρίλιο, μειώθηκε κατά 36% σε σύγκριση με την ίδια περίοδο πριν από ένα χρόνο, μέχρι 5,1 δισεκατομμύρια δολάρια, με βάση τα στοιχεία που συνέταξαν η Bloomberg.
Goldman Sachs Group Inc. Είναι ένας από εκείνους που λένε ότι οι τοπικοί δεσμοί της ΕΜ πρέπει να σώσουν τους συνομηλίκους τους.
“Μπροστά στους φόβους της ύφεσης, πιστεύουμε ότι τα τοπικά ποσοστά EM θα είναι έτοιμα να ξεπεράσουν άλλα περιουσιακά στοιχεία EM”, έγραψε οι αναλυτές της Goldman Sachs, συμπεριλαμβανομένων των Andrew Tilton και Kamakshay Trivy σε ερευνητικό σημείωμα που δημοσιεύθηκε την Πέμπτη.
Τι να παρακολουθήσετε
- Οι κινεζικές τράπεζες θα ανακοινώσουν τα πιστωτικά τους επιτόκια τη Δευτέρα, ενώ η Ινδονησία Bank θα αποφασίσει για έναν πόλεμο την Τετάρτη
- Η Μαλαισία, η Σιγκαπούρη και η Νότια Αφρική θα δημοσιεύσουν στοιχεία σχετικά με τον πληθωρισμό με πρόσθετα σημάδια αποπληθωρισμού για την υποστήριξη των μισθών
- Η Νότια Κορέα θα απελευθερώσει το προκαταρκτικό ΑΕΠ του πρώτου τριμήνου και οι επενδυτές θα αναζητήσουν οποιαδήποτε επιρροή στην οικονομία της παγκόσμιας αβεβαιότητας των τιμολογίων.
Αυτή η ιστορία παρουσιάστηκε αρχικά στο Fortune.com
